4.2 公司收缩

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(一)公司收缩概述

含义指对公司的股本或资产进行重组从而缩减主营业务范围或缩小公司规模的各种资本运作方式。
目标通过收缩战线实现公司的最优规模。
判定标准重组后的结果是否缩减了主营业务范围或者缩小了公司规模。
主要方式资产剥离、公司分立、公司分离、股份回购。

(二)资产剥离

含义企业将其所拥有的资产、产品线、经营部门、子公司出售给第三方,以获取现金或股票或现金与股票混合形式的回报的一种商业行为。
种类按照剥离是否符合公司的意愿,可以划分为自愿剥离和非自愿或被迫剥离。
按照剥离业务中所出售资产的形式,剥离又可以划分为出售固定资产、出售无形资产、出售子公司等形式。
资产剥离的动因①适应经营环境变化,调整经营战略;

②提高管理效率;

③提高资源利用效率;

④弥补并购决策失误或成为并购决策的一部分

⑤获取税收或管制方面的收益。

剥离的后果①公司资产总量并没有减少。

②公司的收缩作用主要表现在业务的收缩上。

③资产剥离的消息通常会对股票市场价值产生积极的影响。

 

(三)公司分立

1.公司分立的种类及含义

(1)种类

(2)含义

①标准式公司分立

含义特点
公司的变化股权比例母公司股本
指母公司将其在某子公司中所拥有的股份,按母公司股东在母公司中的持股比例分配给现有母公司的股东,从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去的行为会形成一个与母公司有着相同股东和持股结构的新公司现有股东对母公司和分立出来的子公司保持原有的股权比例母公司的股本没有变化

②衍生式公司分立

种类含义特点
公司的变化股权比例母公司股本
换股式

公司分立

指母公司把其在子公司中占有的股份分配给母公司的一些股东(而不是全部母公司股东),用以交换上述股东在母公司中的股份的行为不会形成

新公司

换股中两个公司的所有权比例发生了变化母公司的

股本减少

解散式

公司分立

指母公司将子公司的控制权移交给它的股东母公司所拥有的全部子公司都分立出来所有权比例也可能发生变化,这取决于母公司选择怎样的方式向其股东提供子公司的股票原母公司

不复存在

2.公司分立效应分析

功能缺陷
(1)公司分立可以解放企业家的能力;

(2)公司分立有助于促使公司股票价格上扬;

(3)税收优惠;

(4)股票增值;

(5)出售股票可以获得现金;

(6)采用换股式公司分立能减轻股票价格的压力;

(7)公司分立有时也是一种反收购的手段;

(1)公司分立只是一种资产契约转移;

(2)增加了额外成本

(3)需要更多考虑子公司的组织结构。

(四)分拆上市

1.分拆上市的含义

广义:是指已上市公司或者尚未上市公司将其中部分业务独立出来单独上市;

狭义:指的是已上市公司将其中部分业务或者已上市母公司将其中某个子公司独立出来,另行公开招股上市。

2.分拆上市功能效应分析

优点缺陷
1.使子公司获得自主的融资渠道

2.有效激励子公司管理层的工作积极性

3.解决投资不足的问题

4.子公司利益的最大化

5.压缩公司层阶结构,使企业更灵活面对挑战

6.使子公司的价值真正由市场来评判

7.反收购的考虑

对子公司的运作也有一些负面影响,主要表现在母公司对子公司的干预程度上。

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