2.3 固定资产投资决策方法综合运用

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一、独立投资方案的决策

1.独立投资方案的界定

两个或两个以上项目互不依赖,可以同时并存,各方案的决策也是独立的。

2.独立投资方案的决策方法―――内含报酬率法

二、互斥投资方案的决策

通常采用年金净流量法来决策。

三、固定资产更新决策

固定资产反映了企业的生产经营能力,固定资产更新决策是项目投资决策的重要组成部分。从决策性质看,固定资产更新决策属于互斥投资方案的决策类型。因此,固定资产更新决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法,一般不采用内含报酬率法。

1.寿命期相同的设备重置决策

用新设备来替换旧设备,如果不改变企业的生产能力,就不会增加企业的营业收入,因此大部分以旧换新进行的设备重置都属于替换重置。在替换重置方案中,所发生的现金流量主要是现金流出量。

如果购入的新设备性能提高,扩大了企业的生产能力,这种设备重置属于扩建重置。即使有少量的残值变价收入,也不是实质性收入增加。

2.寿命期不同的设备重置决策

寿命期不同的设备重置方案,用净现值指标可能无法得出正确决策结果。寿命期不同的设备重置方案,在决策时有如下特点:

(1)扩建重置的设备更新后会引起营业现金流入与流出的变动,应考虑年等额净回收额最大的方案。替换重置的设备更新一般不改变生产能力,营业现金流入不会增加,只需比较各方案的年等额成本即可,年均成本最小的方案最优。

(2)设备重置方案运用年等额成本方式决策时,应考虑的现金流量主要有:

①新旧设备目前市场价值。对于新设备而言,目前市场价格就是新设备的购价,即原始投资额;对于旧设备而言,目前市场价值就是旧设备的重置成本或变现价值。

②新旧价值残值变价收入。残值变价收入应作为现金流出的抵减。残值变价收入现值与原始投资额的差额,称为投资净额。

③新旧设备的年营运成本,即年付现成本。如果考虑每年的营业现金流入,应作为每年营运成本的抵减。

(3)年均成本可在特定条件下(无所得税因素、每年营运成本相等),按如下公式计算:

年等额成本=∑(各项目现金净流出现值)/年金现值系数

=[原始投资额-残值收入×一般现值系数+∑(年营运成本现值)]/年金现值系数

=(原始投资额-残值收入)/年金现值系数+残值收入×贴现率+∑(年营运成本现值)/年金现值系数

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